融捷股份复矿有希望吗？
我是2021年底抄底的，当时价格是45元/股。 抄底的逻辑很简单——估值极低（上市以来最差估值水平之一）；业绩大幅下滑，但跌幅有趋缓趋势；碳酸锂期货价格创出历史新高。 所以我就买了，一共20万股，成本是900万。 现在的情况是，股价还在底部区域徘徊，我的浮亏已经超过30%。而同期买的中金公司和中信证券都已经浮盈了10%以上。
对于后市我并不悲观——毕竟目前行业供需关系仍然紧张，原材料价格上涨对下游制造端的挤压确实很残酷。锂盐的价格虽然有所回落，但目前依旧处在历史高点附近。 如果我持有的是锂盐企业，现在肯定是开心不到家的时候。但这只是一个上游资源的公司啊！！！目前市值63亿，负债28.5亿，资产负债率47%。这个比率在制造业里明显偏高，哪怕他是上游原材料。而且流动比率和速动比率也非常低（2021年三季度分别为0.9和0.8，今年中报分别是0.8和0.7，去年四季度分别只有0.7和0.6）。
他的现金流也很糟糕——经营现金流一直为负，只有2021年三季度因为采购量增加才出现了正的经营性现金净流入。投资现金流一直为负，去年还因为购买固定资产投入了16个亿。最后的结果就是，他没钱分红，也发不出工资（2021全年只发了1.7亿元奖金，而2020年全年发了3.7亿元）。
至于说他为什么能拿得出手——其实也没什么可拿出的。主要盈利来源是锂矿和锂盐湖，但锂矿业务几乎全部靠银行贷款和融资来维持，现在的估值水平（市盈率低于4倍）已经没什么人敢投钱了。而锂盐湖的开发进度非常慢，估计产能要到2025年了。
所以现阶段就是他有一堆没用的矿山和工厂，靠着股东们不断地输血来维持生计。如果一直这样下去，迟早要出问题。 当然事情还有希望——只要他能借到钱把采矿设备到位，并实现量产，那他就是下一个赣锋锂业。但问题是，他现在连发工资的钱都没有，你让他怎么去借钱？