什么是中国存托凭证?

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1、中国存托凭证(CDR),又被称作“红筹股”。 由于采用VIE结构的红筹企业赴境外上市时,将部分业务或资产注入到开曼、 BVI 等避税港公司,然后以这些避税港公司的股东或普通合伙人的身份设立一间香港公司作为红筹结构的旗舰公司,并由其控制境内的业务开展,因此该香港公司及其在境内的子公司所发行的股份和债券都将在香港联合交易所挂牌交易——由于上述两所交易所的计价货币不同,为避免交叉报价,出现“一股两价”现象,故以人民币计价的股票会先在香港市场发行,待定价稳定后,再转换成美元并在纽交所挂牌(反之亦然)。 这样的安排既满足了红筹企 业融资的需求,又兼顾了境内外投资者的利益。

2、关于中国存托凭证与ADR的区别? ADR是直接在美国证券交易所以外币交易;而CDR是在香港交易所以人民币交易。简单说,一个是我家的东西放在你家里保管并给你打欠条,一个是把家里的钥匙给你,你替我保管并转交给主人。

3、为什么选择在中国香港发行CDR而不是选择在A股二次上市呢? 其实之前很多公司在香港或者美国两地上市时,往往会选择将港股退市并转到A股市场重新上市,例如分众传媒(FANG.US)、阿里巴巴(BABA.US)等等,之所以采取这种操作是因为一旦美股业绩不佳时,可以在A股市场上借助重组契机实现市值提升以便吸引投资者关注;同时也可以在A股市场获得更高的估值溢价。

但是目前来说,选择回流的上市公司数量并不多,究其原因,主要是因为当前A股的上市条件比香港更为严格。从财务指标和监管要求等方面考虑,存在较大差异的企业想要通过反向并购的方式在A股重登舞台也并非易事。

而且,对于已经在美国上市的中国企业来说,即便回到A股重新上市也未必就能取得预期成效。一方面因为美国市场的监管制度对于所有上市公司都是一视同仁的,不存在对中国企业的特别限制措施,因此中概股业绩造假被处罚的几率并不低于其他上市公司;另一方面,中国企业回归到A股上市通常意味着市值大幅缩水,之前在美股时高溢价的状况难以持续。

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