怎么看行业平均市盈率？
我们得看看历史数据如何 选取了上交所和深交所的上市公司作为样本（剔除ST、*ST个股），时间区间为2014年1月～2017年6月；然后计算两个市场值，分别为：
1. 加权算术平均法：按照行业分类来加权平均每个行业的PE，进而得出总体PE；
2. 中位数法 ：对每一个样本公司按pe进行降序排列，取中间位置的数值。因为中位数不会对极端值产生影响，能更为准确反映市场的平均情况。 统计结果如下表所示： 从上表可以看出，在所选择的时间窗口内，A股整体上是处于估值下降的过程中的。这与“估值底”出现的时点相吻合，即2014年下半年开始到2015年上半年。
当然，如果进一步细分，可以看到不同板块之间的巨大差异：消费品、医药等相对稳定的行业始终维持在较高水平，而TMT、周期等行业则一直处在较低的水平。这或许是因为科技类公司的成长性预期总是高于传统行业，所以给予更高的估值溢价；或者是因为互联网+带来的变革，使得一些传统行业面临转型，从而估值下移。但无论是什么原因，这些现象都是客观存在的，也是值得深度思考和研究的问题。
其次，我们看一下目前A股的估值水平 由于上市企业的不断增多，用平均值可能无法反应整个市场的情况，所以我们选用加权的方法来计算当前的PE值。在这里，我们以2014年的分红派息率为权数，对整个市场进行加权计算，得出的市场PE值为73.98倍，相比历史上90%的时期都要高！ 如果考虑到部分上市企业没有分红，那么市场的实际PE要更高。 可见现在A股的估值水平确实不低。
最后，我们来看一个典型的价值投资案例——贵州茅台 在过去十年里，茅台的净资产收益率（ROE）始终高于10%，最高值达到25%，而且几乎没有出现过亏损。虽然期间股价也有大幅下跌的时候，但从长期看仍然上涨了很多倍。这就是所谓“ROE滚雪球”，也就是所谓的“价值复利”。 我们选取两个时间段，分别是2013年底～2014年初和2016年底～2017年初，这是因为这两个阶段均出现了较大幅度的下跌，同时时间间隔较长，能够更准确地看出价值的变动趋势。如图： 通过上图可以发现，无论是从静态还是动态的角度去看，每股收益和股价都是不断上升的，而且增长的幅度基本保持平稳，这就是价值成长的力量。