热钱怎么撤出中国?

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其实,所谓的“热钱”并不是真的钱了热一下而已,只不过这些资金投机套利的属性更强一些。 既然都是钱,那么它就可以按照货币交易的规则进行流转,只要有机会它就一定会寻求最高利益化的。既然是最高的利益化,那它就要寻找收益最高的投资标的。而中国当前最安全的投资标的就是债券市场了(这里的安全性特指本金的安全)。因为国家有能力、有底气让任何试图兴风作浪的资本家们血洒当场。所以债券市场就是当前中国最大的一只“下金蛋的鹅”。

而房地产虽然也是国家经济发展的一个重要组成部分,但是它的金融属性已经大大弱化,投资风险也在逐步提升。作为曾经炙手可热的房地产如今已经成了烫手的山芋,任何胆敢疯狂舔食的人都将遭致被烫吐了的下场。房地产这匹曾经的“野马”现在已经毫无狂暴之力,只有任人宰割的分。现在谁要还敢大肆炒作房地产,谁就会遭致严重的经济危机。 所以所谓“热钱”也就是那些本来应该用来投向实体经济的资金,由于实体投资回报率低,它们就改道而行,通过种种手段流向了债券市场。如果这些资金是合法合理的,那么这样的流向也没什么不可以,问题的关键是这些资金本来就是非法得来的,或者说本来就应该属于实体经济发展使用的,而现在却悄悄的流进了另一个领域,一个本该受到严格监管的领域。这就是对这一部分资金的定性——走私。

事实上现在的中国经济就面临着这样一种尴尬:一方面,我们需要大力发展实体经济,走一条科技兴国之路;另一方面,我们一直依赖出口和国际投机资本维持着通货膨胀的水平。这两个目标本身就是相互矛盾的。我们既想发展高科技,打造具有国际竞争力的中国制造,又想保持物价水平不剧烈攀升。

可是现在国际热钱正在寻找脱身的途径,他们想要绕过国家设置的种种关口,把本来应该投入实体经济的资金偷偷转移到安全区域。而我们自身又面临结构性通胀的压力,猪肉都涨价了一倍,其他消费价格更是涨势惊人。如果我们不加大通胀预期,任由物价自由浮动的话,普通人将更加苦不堪言。

于是我们不得不面对这样一个困境:我们必须保持开放,必须允许热钱流入,甚至是要引导热钱流入,这样才能维持经济的发展。但我们又不能放任不管,任凭这些热钱在我们的土地上兴风作浪,为害一方。这就像是一个两难的选择题,我们不知道到底该怎么做才能两全其美,让这个难题迎刃而解。

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外汇占款持续下滑

今年以来,尽管人民币对美元汇率出现一波明显贬值,尽管有中国股市“6·19”大幅跳水的拖累,尽管有希腊债务危机、美联储加息等各种不确定因素的影响,中国市场并没有出现大规模的资本外逃现象,国际资本外流压力处于较为平稳的状态,中国资本和金融项目的变动规模也逐步趋于合理。

从外汇占款数据就能反映出来。外汇占款是央行收购外汇资产而相应投放的本国货币。由于此前中国经常项顺差、资本项顺差,外汇占款不断增加,央行此前通过上调存款准备金率和央票发行等手段来回笼货币,外汇占款也成为市场流动性供给的主要来源。

今年以来,外汇占款持续处于下滑状态。2015年6月,央行口径外汇占款为26.9174万亿元,环比下降2267.19亿元,创有历史数据以来最大降幅,不过降幅较5月有所收窄。民生证券研究院执行院长管清友分析认为,6月份外汇占款的下滑受估值变化影响较大,其对汇率波动比较敏感,并不能完全反映跨境资本流动状况。

随着我国经济步入“新常态”,跨境资金流动和外汇收支出现双向波动是必然结果,对此应该更加客观地看待。管清友分析认为,从2014年二季度以后,跨境资金流动从持续净流入到阶段性调整,我国的货币当局已经积累了一些管理经验,可以有效应对,风险总体可控。

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