分级基金为什么会亏损？
“分级基金A份额溢价交易”这个题目比较大，我尝试着答一下 首先说一下我对分级基金的理解，我认为的分级基金应该叫做“结构型基金”，它具有基金的一般属性，如流动性（相对于私募而言）、组合性等等；同时它还有一般的基金所不具备的特性。这些特性源于它可以拆分与合并，这是分级基金与其他类型基金最大的不同之处。正是由于这种特性的存在，使得分级基金的杠杆可以无限放大也可以无限缩小，这就是造成基金净值波动性巨大的根源所在。
其次，我们从理论上来说明一下为什么分级基金可能发生亏损的情况。 以ETF为例，由于ETF是指数型基金，它的成分股数量一般比较多，因此相对个股来说，受到单个因素的影响程度要小的多，更加能够反映大盘走势。我们知道影响基金净值最主要的就是所投标的股价涨跌情况。因此我们可以把任何一天基金净值的变化简单归结为两个部分，一部分是该日标的股价(或指数)变动幅度，另一部分是该日基金费用支出（管理费、托管费等）。前者对后者往往来说是相对较小的一个数值，这样可以得到一个简单的公式： 当日基金净值=\sum_{i=1}^{n}{(P_i-C_i)}+M 其中P_i表示第i个标的价格，C_i表示该标的当日收盘价，M表示该日日终基金账面价值。 我们来看一个例子：假设某机构持有指数基金，其初始资产为500万，当日费用支出2.5万元。当日标的价格变动如下： 当日基金净值=(\frac{89.6}{89.4}-1)\times500+2.5=300.1 如果标的价格不变，次日基金净值将变为302.6万元。当然实际上标的价格不可能一成不变。
基于上面的理论分析，我们就可以理解为什么分级基金会发生亏损了。当标的股价下跌时，尽管A份额有保底收益，B份额获取超额报酬，但是两者的净值都下降。当标的股价上涨时，两者净值都增加。但是一般来说，标的价格上涨的幅度总比计提的费用要高，因此分 级基金净值还是下降的。即无论B份额如何运作，总是有等量的资金从A份额流入B份额，同时也有等量的资金从B份额流入A份额，因此整个资金的规模保持不变。 这就像是在玩跷跷板，有一边高一边就要低，而且高的那边永远要比低的那边付出的代价要大。