北京银行股价为什么低？
北银的市净率（PB）只有0.38倍，低于5家上市银行的平均水平——1.16倍。 那么它低的离谱的市盈率（PE）也就很好理解了。
根据2021年的净利润水平以及目前7亿股的股本规模计算，它的合理股价应该是每股3块钱左右；如今市值为219亿元，折合每股成本约2.94元/股，高于现在股价的43%。 对于一家盈利水平正常甚至好于大多数同行水平的商业银行来说，这个估值水平是明显被低估了。 如果考虑到不良率、拨备覆盖率等指标，北银的平均资产质量指标甚至还优于大部分行业。
那么问题出在哪里呢？ 我想原因大概有两方面。
一方面是外部因素。最近两年整个银行业处于利差收窄、利润下滑的压力之中。再加上包商银行事件导致市场对于头部银行的风险管理能力和风控流程产生了一定的疑虑，因此出现大面积计提减值准备、利润下降的情况。 这种大环境对于北银这样一只中小规模的银行而言影响更为显著。它没有大型银行那样的规模优势和市场影响力，在业务开展和风险管理上比同规模的城商行又面临更多的限制。因此在风险管控和利润实现上自然更加谨小慎微，力求不出大错。
另一方面则来源于北银自身经营上的考虑。作为一支以大金融为核心的多元化经营的银行，它是真的没钱。 我们看到它的资产负债表非常健康，资产质量优异，同时还有大量的优质资产等待开发。但是它的存款规模偏小，基础不牢，为了揽储付出较高利息的成本，这一部分成本又转化为高昂的财务费用支出，挤占利润空间。
另外，它的同业投资业务虽然规模不大，但收益可观（去年亏损的主要原因是买入的债券违约了，不是投资失误导致的损失）。如果把它卖掉的资产置换回优质的公司贷款和零售贷款，相信会大幅改善它的盈利水平。 但是，它目前的贷款客户主要是房地产公司和地方政府平台企业。在严监管的大背景下，这两类企业的贷款业务显然前景暗淡，而且出于风险控制的要求，可能还要计提更多的贷款损失准备金。 所以，我们看到它一边为了拓展业务而增加融资，另一边却又不得不计提更多负债成本高昂的坏账准备金，两头受气，苦哈哈。