什么证券投资风险分析？
从全球来看，股票市场的波动性在下降、收益率也处于相对低位；而从国内来看，股市则经历了连年的下跌（仅2015年一年上证综指就跌去43%），投资者信心严重受挫。 在此背景下，证监会部署了深化资本市场改革6项任务，其中包括推进融资融券交易改革，调整完善交易机制，丰富股票期权品种，发展指数期货等工具，推动建设以信息披露为中心的上市公司信用评价体系等一系列举措。
其实这不仅是中期的政策安排，也是长期的政策导向——要构建一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的市场。 那么，如何理解市场的风险属性以及下一步改革的方向？
1.从国际比较来看，我国股市的波动率属于偏低的水平 在国际上，不同国家股票市场的波动特征有着较大的差异，这和这些国家的经济结构有很大关系。以美国为例，由于美股涵盖的行业和公司数量都远远大于A股，因此美国的股票市场更能代表宏观经济的整体走势。 从历史上来看，美国股市的波动率虽然略有起伏，但总体呈现出稳步走低的态势，这与美国经济增长基本平稳、长期利率保持低位的宏观背景相一致；而中国股市则在2007年和2015年出现了两次剧烈的波动，尽管这两次波动的诱因有所不同，但是都与经济发展阶段转变和利率大幅攀升有关，说明我国股票市场的波动率与国际上的主流标准相比仍然偏高。
2. A股波动率高企，原因何在？ 我们先来看看美国股市，其作为全球市值最大、最稳定的市场之一，之所以能够维持平稳运行，是因为在其市场上不仅包括普通投资者，还包括大量的机构投资者，而其中最大的机构投资者是基金。根据美国证券业协会的数据，截至2015年末，全美共有4818家投资基金，资产总额高达9.4万亿美元。这些基金的长期持有和理性决策，对平抑股价的波动起到了至关重要的作用。
而我们看到A股市场中个人投资者占据了绝大部分的比例，机构所占的比重很低且大多是以保险和投资公司为骨干的机构。这一方面使得我们的市场价格更倾向于反映流动性偏好而非真实价值，另一方面也在一定程度上解释了为何中国市场出现大幅波动的频率更高。 这或许也可以解释为为何近期监管部门多次提出加快机构投资者的建设步伐，鼓励长期资金入市。
3. “以信息披露为中心”，建设信用体系，是防止股价波动的基础 随着新证券法的推行和注册制改革的深入，资本市场的信息披露要求将会更加严格，这也倒逼上市公司提升自身的信披质量。因为信息不对称导致的估值偏差是全球所有市场都存在的共性，而有效率的资源配置需要的是清晰、完整、及时的信息披露，以此为基础形成的估值才是合理且可持续的。同时，一个健康发展的市场还需要有健全的公司信用评级制度，目前上交所和中证登合作开发的基于信息披露的上市公司综合评级，就是一个重要的尝试。